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耐人寻味: 香港正面对庞大的系统性风险危急?


© 由 The Motley Fool, Inc 供应

网上撒布一个「实在」故事:一名看似「荡失路」嘅女父老,衣着一身寝衣、不修边幅、在铜锣湾闹市「浪荡」,一小时内有12位路人向她问好; 但当她换上一样平常衣服,脸色、行动如出一辙,就没有人留意到她有什么题目 。

这个故事「耐人寻味」,但也许能够申明:一些外表「包装」影响了我们的推断,正如我们常常听到或提到:系统性风险、逆周期、流动性圈套,但究竟我们是不是邃晓?抑或,我们是锐意不去、或无意面临那些题目?又也许,我们的学问存在一些「风险」的缺失,正如那位「荡失路」嘅父老一样?

以下,让我们看看那些「耐人寻味」的故事究竟是什么意思。

发觉不到的「认知障碍」

究竟什么是系统性风险?是不是是在网上「搜一搜」、「看一看」就能够找到答案?要回答这些题目之前,也许我们应该要细致想一想: 如今险些每个人都带着手机舆图,为何依旧很多人会「荡失路」?

一只具潜力的优质转型股:新创建集团

© 由 The Motley Fool, Inc 提供 新创建集团(SEHK:659)是新世界发展旗下的公用事业公司。公司在2月底公布半年业绩,盈利按年下跌8.2%,中期股息亦因此下跌。而新创建的股价亦开始一直走下,从年初的新高跌至现时近两年多的低位。笔者认为新创建的半年业绩下降只属于「短期阵痛」而非结构性的业绩恶化,公司近期频频的出售和收购动作,反映管理层希望优化业务组合,达致长远的盈利增长。现时股价下跌为投资者带来低价买入的机会。 非核心资产为鸡肋 公司近年接连放售非核心资产,包括

系统性风险是指:一个经济体的信贷局限、比拟该经济体的生产力发展趋势、涌现「未能弥补的闲暇」(即:Credit to GDP Gap) ,示意借贷程度与生产力存在「不合理」比例,闲暇越大、系统性风险就越高。

因为信贷主如果用来生意业务,即:用来消耗或投资,系统性风险跟市场要素、消耗自信心、以及投资行动,存在跨年代(inter-temporal)的因果关系,简朴来讲,亦等于:收益率曲线所隐蔽的逻辑关系。

做成系统性风险最直接的原因是:信贷膨胀、以及由此发生的信贷流向失控;这是因为:银行和非银行之间的互相关联(inter-connectedness),致使信贷违约风险局限变得更大;银行不仅饰演农户角色,还介入举行投契生意业务, 同业市场表里举行融资、信贷及储备东西被结构化(即:合约代办)、大批的表外项目等等,增加了机构本身和生意业务敌手面临的系统性风险。

影子银行(或称:系统外银行,只如果终究资产负债连上银行系统,也包含来自其他种种信贷 )的存在,加上种种形式的洗钱(Money Laundering),致使系统性风险没法被正确预计。

也许,投资者并没有留意到:香港现在是全球系统性风险「最高」的处所,而且,未偿还债务的相对局限,已到达有史以来「最高」点。

国际整理银行(Bank of International Settlements)饰演着「央行的央行」部分羁系角色,按期对天下重要经济体的  Credit to GDP Gap  举行预算,香港比拟天下其他重要经济体,最近几年一向处于「正闲暇」最高点。

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